Graphique de la semaine : en Chine, l’assouplissement monétaire est réel et pas seulement dans les discours

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L’assouplissement monétaire se poursuit en Chine. À la différence du récent changement de ton des responsables des banques centrales du G3, l’économie chinoise est la seule parmi les grandes économies à bénéficier d’un véritable assouplissement monétaire.


Des indicateurs tels que le « Credit Impulse » (flux de nouveaux crédits émis par le secteur privé en pourcentage du PIB) sont en train de s’améliorer (voir graphique 1 ci-dessous).

Les tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis restent une source d’inquiétude pour les investisseurs, mais en l’absence de détérioration brutale, les conditions de marché pourraient doucement reprendre une tournure plus favorable aux actifs des marchés émergents.

En 2015/2016, l’assouplissement monétaire de la Chine avait eu d’importantes répercussions sur les actifs des marchés émergents, quoiqu’avec un certain décalage. Il avait également été un facteur important d’évolution des conditions macro-économiques dans l’ensemble des marchés développés.

Bien que les efforts actuel d’assouplissement de la politique monétaire de la Chine soient plus modestes et visent des secteurs spécifiques, nous les suivons de près dans la mesure où ils pourraient malgré tout changer la donne.

Graphique 1 : les chiffres de « Credit impulse » montrent que la Chine s’est de nouveau engagée dans une politique d’assouplissement monétaire

Le graphique de la semaine : en Chine, l’assouplissement monétaire est réel et pas seulement dans les discours

Source : Bloomberg, BNPP AM en date du 28/06/2019


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